半岛官网行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）6月财政数据：6月一般公共预算支出同比增速为-3%（5月为2.6%），单月略有放缓，但上半年累计完成全年计划的38%，较前四年37%的平均进度略快。6月政府性基金收入同比-32.4%（5月为-22.2%），继续受土地出让收入拖累，但6月政府性基金支出同比-11%（5月为-14%），降幅收窄反映6月以来地方新增专项债发行进度开始提速，后续广义财政工具有望进一步发力，有望支撑基建链条景气。

　　周观点：（1）上半年广义基建投资增速7.7%，较前五月有所回升；狭义基建投资同比增速5.4%，较前五月有所放缓，结构性上铁路、水利投资持续表现亮眼，分别同比增长18.5%/27.4%，水利管理业投资增速继续加快，公路、市政类投资表现较弱；上半年新增政府专项债发行占全年比重不到4成半岛官网，预计三季度开始专项性政府债债发行有望加快，财政发力有望持续向实物需求传导，政府债券发行加快带来的投资实物量落地对建筑业需求的影响有望更加积极，建议关注水利、交运等结构上的需求景气上行领域；上半年建筑央企订单和收入份额预计持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国化学、中国核建。

　　（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块半岛官网，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。

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